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寻求中小企业的发展，不应是通过公开市场融资，而应是更多地通过私募市场。因此，应鼓励投资者投资非上市公司。在美国，证券交易委员会强制要求上市公司披露风险，而对非上市公司的风险披露没有强制要求，所以小额投资者更倾向于投资上市公司。事实上，从披露信息来看，非上市公司披露给投资者的信息是十分完整的，并且会不间断地进行披露。另外，从回报来看，投资非上市公司和上市公司的差异是很大的，长期投资非上市公司的回报较高。因此，要关注特朗普政府是否通过美国证券交易委员会给小额投资者更多的机会参与非上市公司的投资。而对非上市公司的投资方式，可以是直接投资，也可以通过基金投资。

作为“创业板‘寻底问道’”系列报告的第一篇，本文试图从上述视角寻找答案，在厘清商誉问题之后，有助于我们更好的判断创业板19年能否确认“盈利底”、迎来“市场底”。报告正文1为什么我们关注创业板的商誉我们在《从02年纳斯达克看当前创业板》（2018-5-25）中全面复盘了00-02年的纳斯达克与15-18年的创业板，发现贴现率回落（利率下行或风险偏好提升）均驱使两个市场迎来数次幅度在20%以上的“熊市反弹”，但02年纳指实现筑底反转之前实现了政策底、流动性底、盈利底的“三底共振”。17-18年创业板的政策拐点、流动性拐点亦已先后确认，“盈利拐点”的确认是当前市场分歧的关键。

虽然基金经理“挂名”是明确的违规行为，但在基金业内这一现象却一直存在。随着基金数量的迅速增加，再加上迷你基金的大量涌现，基金经理的“挂名”压力日益显著。基金经理的“挂名”现象主要存在两种情况，一种是多人共同“挂名”单只基金，但这些基金经理并非都参与基金操作，外界难以分辨实际操作的基金经理；另一种情况是，操盘人不具备基金经理资格，需由基金经理挂名。

我们觉得从2020年开始，5G的商用化就真正展开，对无线侧和承载网络的需求，会比2019年有明显的增长。所以对华为、中兴、爱立信这些设备商，我们认为2020年会看到明显的出货增长。NBD：随着5G大规模的商用，未来互联网业态将会有哪些改变？

华春莹说，多数欧盟成员国的领导人都对参与“一带一路”建设表达了兴趣。比如，荷兰首相吕特在出席博鳌亚洲论坛2018年年会时表示，荷兰对“一带一路”兴趣浓厚。法国总统马克龙访华时呼吁整个欧洲都积极参与“一带一路”。英国首相特雷莎·梅曾表示，“一带一路”合作倡议具有深远的世界影响，希望英中开展“一带一路”合作，促进全球和区域经济增长。

从运营商角度，我们得到的反馈是，在2.6GHz和4.9GHz上他们也不会落后太长时间，我们估计可能半年时间应该就追得上3.5GHz的研发进度。所以对于2020年大规模的商业部署，我们认为不会给中国移动造成太大的影响。从积极的角度来讲，2.6GHz频段比3.5GHz还要低，一旦产业链做到相应的成熟，中国移动就有这样的灵活性，可以用2.6GHz作全国性的部署，就可以使得它用更少的投资做到更好的网络覆盖。