呦呦青草

导读随着城镇化发展进入中后期，提高城镇化质量被摆在首位，都市圈、城市群等政策成为抓手，土地、医疗、户籍、社保、教育、交通等多个领域的一体化改革将加速探索推进。区域协调，正在取代区域竞争，成为我国经济社会发展新的动力源。3月5日，国务院总理李克强作政府工作报告时提到，要促进区域协调发展，提高新型城镇化质量，同时要坚持以中心城市引领城市群发展。

1． 从躁动走向业绩验证1月末以来，全球股市从普涨转向分化。年初以来全球股市普遍上涨，这是美股引领的躁动行情。实际上美股从2018年12月26日开始率先上涨，从18/12/26-19/1/31，美股中纳斯达克指数涨幅17.6%、道琼斯指数涨14.7%、标普500涨15%，日经225指数涨8.5%、恒生指数涨8.9%，德国DAX指数涨幅5%。然而从1月底2月初以来，全球主要市场指数走势开始出现分化，美股依然相对较好，德国、日本股市开始走弱。从19/2/1-19/2/8期间，纳斯达克指数涨0.4%，标普500涨0.1%、道琼斯指数涨0.4%，而日经225指数跌-2.1%、德国DAX指数跌-2.4%。美股内部个股之间表现也同样开始分化，如标普500权重股中，苹果（19/2/1-2/8涨幅2.8%，下同）、Facebook（涨0.4%）、奈飞（涨2.4%）继续上涨，而谷歌（跌2%）、亚马逊（跌7.6%）、摩根大通（跌2%）等个股已经开始回调。

短期港股仍处于业绩真空期，中期拐点等待盈利回落幅度确认。2019年以来恒生指数累计涨幅8%，在全球主要市场指数中涨幅相对领先。从行业表现来看，工业（涨12%）、地产（涨11.4%）、资讯科技（涨9.7%）、消费品制造业（涨9.6%）涨幅居前，而公用事业（涨3.7%）、金融业（7.2%）、电讯业（涨8.4%）板块相对涨幅较小。1月南下资金额度为-12.5亿，较2018年12月的40亿小幅回落，并且远低于2016-2017年南下资金月均值216亿。2月以来全球股市逐渐从1月的集体躁动走向基本面验证，但与美国近期年报密集披露不同，目前（截至2/8）港股上市企业中业绩披露比率仍低，2350家港股上市公司中仅148家披露18年年报，恒生指数50只成分股中仅4家企业披露年报，3月份后港股将进入年报密集披露时期。短期港股仍处于业绩真空期，关注中国经济基本面数据以及中美谈判进展对其的影响。中期看，18/2月以来港股持续调整，影响调整的重要因素之一是港股盈利回落，全部港股累计净利润增速从2017年28.8%回落至2018Q2的9.2%，目前港股净利润增速仍在回落过程中。这轮盈利筑底特征类似2002-05年期间，即W型筑底。这轮盈利改善左侧底回升始于2016年二季度，现在是二次探底回落过程中，我们预计右侧底在2019年二、三季度。从估值角度来看，这轮恒生指数PE（TTM，下同）从16/2的9.6倍升至18/2最高的13.6倍，在港股近期最低点（2018/10/30的恒生指数24540点）PE最低回落到为10倍，已经达到历史估值核心区间下轨（10-18倍），处于1973/5年以来从低到高12%分位。对比港股历史底部时期，港股1980年以来几次市场底部PE（TTM）分别是1987年12月7日1895点的11.3倍、1998年8月13日6545点的8.1倍、2001年9月21日8894点的13.1倍、2008年10月27日10676点的8.3倍、2016年2月12日18279点的7.9倍，这一轮恒指最低点（2018/10/30日24540点）的估值也已处于历史底部，对比历史港股估值优势凸显。港股短期仍处于业绩真空期的躁动阶段，右侧拐点需等待盈利回落幅度确认。2018年以来港股高股息股大幅跑赢大盘，而且历史上港股调整时高股息股表现更好，筑底期高股息股是较好策略，详见前期报告《港股简单实用策略：高股息策略-20170829》。

此外，邹平县环境保护局出具的证明，载明该局邹环报告表（2013）19号文件原件的主要内容是“邹平县环保局针对山东坤泰金属制品有限公司关于对新建年产1万吨机械耐磨件项目环境影响报告表申请批复，经研究同意批复的意见”，与公安机关向其单位出示的邹平县环境保护局文件针对的建设单位、项目名称、建设内容，批复内容不一致。

同日，范冰冰工作室回应此事称，崔永元发布涉密合约，“并公然侮辱范冰冰女士的行为，既破坏了商业规则，又涉嫌侵犯范冰冰女士的合法权益。”范冰冰工作室称，对于部分媒体及网络用户在未经求证的情况下，宣称“范冰冰采用‘大小合同’的方式进行签约”，并散播所谓“范冰冰拍摄4天片酬6000万”谣言的行为，已涉嫌构成诽谤，针对此次事件，该工作室已委托律师依法取证、处理，并保留追究相关主体法律责任的权利。

回到家，卢女士把手机拿给儿子儿媳，一查手机的交易记录，发现在7月18日和7月19日两天，卢女士的支付宝和微信账户上的钱都被充值到了一家短视频平台上。其中，用微信充值了32次共2456元，用支付宝充值了36次共6076元，加在一起，总计充值消费了8532元。这些消费都是孙子豆豆玩手机时发生的。家人追问之下，豆豆承认：这些钱都是他用奶奶的手机充的，钱全部用于打赏游戏主播了。据豆豆说，微信密码是他在奶奶买菜时看到记住的，虽然不知道奶奶支付宝的密码，但他试着用微信的支付密码，还真被他给猜对了。“我挣钱不容易，有时一个月辛辛苦苦也就2000多元收入，这笔钱可是辛苦工作几个月的收入了。”卢女士焦急地说。