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这未必是坏事，反而是企业持续高速发展的基础，这一点从碧桂园（2007.HK）以及中国恒大（3333.HK）这两家过去几年快速增长的房企身上，便能略窥一二。碧桂园2011年至2015年连续5年经营活动产生的现金流量净额为负，从-24.83亿元变化至-175.90亿元，同期销售规模从432亿元增长至2015年末的1402亿元，其后两年受益于此前的扩张，销售额更是狂奔至3088亿元以及5508亿元；中国恒大更是自2010年至2017年连续8年为负，虽然期间经历过下降，不过最终还是从当初的-117.24亿元变化至-1509.73亿元，同期销售规模则从527亿元增长至5010亿元。
此举证明，腾讯在深抓广告营销的同时，并没有放弃对科技的追求以及对未来物联网、人工智能领域的布局。而这些投资举措，无一不与阿里相似，可见AT双方已经在各个维度都展开了“军备竞赛”。4未来的ToB市场或许会更为火热从2015年的“企服元年”到2018年BAT高调ToB，中国的企服市场逐渐从幼稚走向成熟。当BAT都展开了行动，ToB这个冷清的行业很可能会被越炒越火。
在效果评判上，既强调国有企业降杠杆的直接效果，也注重国有企业深化改革的效果。国有企业杠杆率是我国企业部门杠杆率高企的重要原因，2020年底前有效降低国有企业杠杆率是打赢防范化解重大风险攻坚战的重要组成部分，必须完成。但也应该认识到，国有企业资产负债率高、资产回报率低并存的现象是表象，根上还是国有企业预算软约束所导致的治理结构不完善和运营低效；《指导意见》对此做了精心的设计，要求国有企业通过开展混合所有制改革、增加股权融资、市场化债转股等措施推动降杠杆，这实际上意味着“倒逼”国有企业通过上述措施转变发展模式和切实深化改革，最终建立国有企业资产负债自我约束的长效机制。
责任编辑：万露■本报见习记者黄群海螺水泥8月23日发布半年度业绩报告，显示今年1月份-6月份实现营业收入457.42亿元，同比增长43.36%；实现净利润129.42亿元，同比增长92.68%，基本每股收益达到2.44元。受益供给侧改革和全行业错峰生产，海螺水泥交出这份靓丽的业绩并不意外。但需要指出的是，随着上述两个因素叠加效应的持续深入，2018年上半年水泥全行业利润率十分突出。《证券日报》记者梳理已发布半年报的水泥行业上市公司发现，个别去年同期亏损的企业均实现了扭亏为盈。
销售费用猛增华北制药财报称，其主要采取“经销分销+招商代理+学术推广”的销售模式，通过各经销商或代理商的销售渠道和公司销售队伍实现对全国大部分医院终端和零售终端的覆盖。财报数据显示，2017年华北制药“销售费用”猛增至13.71亿元，比2016年增长80.53%。华北制药解释称，2017年医药销售全面实施两票制，公司逐步调整营销策略，加强终端销售，加大学术宣传及推广力度，同时加大制剂药、生物药销售力度，导致销售费用增加。
云集的崛起再次向外界贡献了一点经验，在中国创业最大的红利期，可能是在无法可依的时候。当监管部门和微信注意到社交电商这块法外之地时，此时的云集已完成了早期的用户积累，随即在去年十月，云集将自己的定位从社交电商转向会员电商。在招股书中，云集也反复强调了会员电商这个定位以及该模式下的价值。在致投资者信中，关于“云集是什么”，创始人兼CEO肖尚略用了三个定义来解释：
